Выступая в Госдуме, Набиуллина отметила, что эффект от повышения НДС составил «чуть больше одного процентного пункта». По её словам, без жёсткой денежно-кредитной политики рост цен мог быть значительно выше.
«При мягкой политике всё это с лихвой ушло бы в цены», — подчеркнула она.
По данным Банка России, в феврале годовая инфляция составила около 5,9%. Регулятор рассчитывает, что по итогам 2026 года показатель снизится до 4,5–5,5%, а в дальнейшем приблизится к целевым 4%.
Эксперты связывают сдержанный рост цен с высокой ключевой ставкой. Член совета «Деловой России» Андрей Глушкин отмечает, что дорогие кредиты ограничивают рост наценок. По его словам, удержание ставки на уровне около 21% в 2025 году позволило «заранее сдержать инфляционное давление».
В то же время экономисты обращают внимание на новые факторы риска. По словам Никиты Масленникова из Центра политических технологий, влияние НДС действительно оказалось разовым, однако давление на цены продолжают оказывать другие причины — в частности, рост стоимости топлива. В феврале бензин подорожал почти на 5%, что уже отражается на себестоимости товаров.
Дополнительным фактором может стать ситуация на внешних рынках и колебания курса рубля. Ослабление национальной валюты способно усилить инфляционное давление в ближайшие месяцы.
Эксперты также указывают на замедление экономики. По последним данным, промышленное производство в феврале снизилось на 0,9% в годовом выражении. В этих условиях Банк России, вероятно, будет осторожно смягчать политику, сохраняя ставки на относительно высоком уровне.
В результате, несмотря на сдержанную динамику инфляции, говорить о полном контроле над ценами пока рано. В ближайшие месяцы ключевым станет баланс между поддержкой экономики и борьбой с инфляцией.
